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リード役がわからぬジャスダック21連騰の謎

「すげ~新興株市場」と言えるのか…

2017年03月14日

岡村 友哉

中小型株に対する強気派は日経ジャスダック平均の連騰を根拠に挙げているようだが…(撮影:尾形文繁)

 先週末10日の日経ジャスダック平均株価(以下、ジャスダック平均)の終値は3064.23円だった。前日比0.21円高、上昇率は0.00685%。ごくわずかだが、記録がかかっていただけに細かいことは気にすまいである。これにて、2004年1月27日まで続いた13年前の21連騰に並んだからだ。

 先週末は同時点でジャスダックの時価総額2位だったユニバーサルエンターテインメント (6425)が、海外での株式売り出し発表を理由に8%以上も急落していた。それでもジャスダック平均はプラスで終えたのだから、たいしたものだ。

 ただ……恥ずかしい話、いまだにジャスダック平均のことがわかっていない。なぜ21連騰なんて起きたのか? 何が上がって寄与したのか? きっちり理由を示せる材料がないからだ。ジャスダック平均の算出要領(「日経平均プロフィル」より)によれば、「構成銘柄(全ジャスダック上場銘柄)の株価を“みなし額面換算”したうえで単純平均し、“除数”で割って算出する」と書いてある。

 日経平均株価と同じ仕組みだが、問題は個別銘柄の“みなし額面”が開示されていないことにある。このため、何が上昇に寄与しているのか、下落に寄与したのか、さっぱりわからないのである。さっぱりわからないまま、ジャスダック平均は21連騰という記録的快挙を成し遂げ、その事実を見たかぎりでは「あ~、そうですか」的な無味乾燥な気持ちしか広がらないのは筆者だけだろうか?

 くどいようだが、さっぱり騰落の根拠がわからないのである。本コラムを書いている13日時点では、22日ぶりの下落になりそうな気配だ。ただ、平均株価ということは「値がさ株の影響が大きいんだろう」というざっくりした推測の下、ジャスダックの個別株を見てみると違和感がある。

 ジャスダック上場の値がさ株には、株価が1万円を超えるアイビー化粧品 (4918)という銘柄がある。同銘柄が後場時点で前日比2800円くらい急騰(上昇率は一時20%超)する場面があった。それでもジャスダック平均は反落。この急騰は寄与していないのだろうか?というか、アイビー化粧品のみなし額面はいくらなのだろうか? さっぱりわからないのである。

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